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出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

(相關(guān)資料圖)

作為指數(shù)基金大廠，南方基金的表現(xiàn)一直頗受外界關(guān)注。尤其以南方中證500為代表的寬基更是成為了南方基金的招牌。2022年末，南方中證500的規(guī)模一度突破600億。

不過(guò)，2023年以來(lái)，南方基金在指數(shù)基金上的成績(jī)略顯不盡人意。南方中證500的規(guī)模半年縮水120億。此外，公司新發(fā)的基金如南方全指電力在發(fā)行兩個(gè)月后，規(guī)模縮減90%，當(dāng)前正面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

01、“頭牌”中證500規(guī)模縮水120億

自2004年12月國(guó)內(nèi)首只ETF（上證50ETF）成立至今，我國(guó)的非貨幣ETF市場(chǎng)已邁入第19個(gè)年頭，當(dāng)前呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭，市場(chǎng)規(guī)模已突破萬(wàn)億。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2023年上半年，A股上市ETF共計(jì)798只，基金總份額達(dá)1.69萬(wàn)億份，較2022年底的1.45萬(wàn)億份增加2444.68億份，增幅達(dá)16.9%。

另有數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，全市場(chǎng)非貨ETF整體規(guī)模達(dá)到15497億元。其中股票ETF、境外ETF、債券ETF和商品ETF的規(guī)模分別為12398.47億元、2307.82億元、556.07億元和234.26億元。

2023年5月，由深圳證券交易所基金管理部聯(lián)合富國(guó)基金、南方基金、天弘基金等共同編寫的《ETF投資交易白皮書（2022年）》正式發(fā)布。

白皮書顯示，從持有人角度看，個(gè)人投資者持有ETF比例逐漸增加；從ETF市場(chǎng)成交情況看，去年ETF成交總金額創(chuàng)下了歷史新高；資金流入流出情況方面，ETF市場(chǎng)資金凈流入額逆市再創(chuàng)新高。

作為指數(shù)基金大廠，截至6月30日，南方旗下ETF以1021.74億的總管理規(guī)模位列行業(yè)第五，次于華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞、國(guó)泰這四家基金公司。

具體到ETF產(chǎn)品上，規(guī)模前十的非貨幣ETF中前六只均為寬基ETF。其中，南方中證500ETF 規(guī)模為483.95億，排在第5位。這只基金也是南方ETF的招牌基金。

南方中證500成立于2013年2月，從累計(jì)收益率來(lái)看，自成立以來(lái)該基金的收益率始終高于跟蹤標(biāo)的中證500收益率。

南方中證500作為公司的“旗艦”，該基金規(guī)模曾在2022年末最高達(dá)到603.45億。2023年以來(lái)，中證500指數(shù)上漲3.05%，南方中證500ETF上漲4.50%，依然跑贏了指數(shù)。

然而，截至2023年，南方中證500的規(guī)模卻連續(xù)兩個(gè)季度下滑。2023年一季末降至499.19億，2023年二季末降至483.95億，較2022年末縮水119.5億。

南方基金的規(guī)模縮水不光體現(xiàn)在南方中證500這只基金上，2023年以來(lái)南方部分新發(fā)基金更是面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

02、3只新基金規(guī)模縮水超六成存清盤風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)申萬(wàn)宏源的研報(bào)，在2023年上半年新發(fā)ETF基金中，南方中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF（代碼：560170）以20億元規(guī)模位列前十。

上半年，跟蹤央企科技引領(lǐng)的新指數(shù)基金共有3只，發(fā)行機(jī)構(gòu)分別為南方、銀華和易方達(dá)，發(fā)行規(guī)模分別為20億、15.87億、12.32億。其中，南方與易方達(dá)的成立日均為6月21日，銀華稍晚一些為6月26日。

截至7月27日，南方、銀華、易方達(dá)三只基金的收益率分別為-4.33%、-2.81%、-3.48%，而跟蹤的標(biāo)的指數(shù)央企科技引領(lǐng)近一個(gè)月的收益率為-1.76%。可見(jiàn)，三只指數(shù)基金的收益率皆不如基準(zhǔn)，其中南方央企科技引領(lǐng)的偏差度最大。

上半年，受國(guó)央企改革和 GPT 等因素的影響，中特估和AIGC主題是市場(chǎng)的兩條主線，因此央企相關(guān)的ETF也受到市場(chǎng)和投資者追捧，這也是南方央企科技引領(lǐng)能募集到20億規(guī)模的主要原因。

然而，在非市場(chǎng)高參與度的板塊，南方新成立基金的表現(xiàn)就頗不盡人意。

以南方中證全指電力公用事業(yè)ETF(代碼：560580)為例，這只基金成立于2023年4月27日，初始規(guī)模為2.78億。截至7月27日，該基金成立以來(lái)收益率為-2.59%，相對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)行情來(lái)說(shuō)，這個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不差。

然而，截至6月30日，這只基金的規(guī)模竟然縮水至0.3億元，較上市時(shí)的規(guī)模相比縮水程度足足有90%。根據(jù)該基金的合同，當(dāng)前0.3億的規(guī)模，致使該基金隨時(shí)可能發(fā)生清盤風(fēng)險(xiǎn)。

在南方中證全指電力公用事業(yè)ETF之外，南方今年新發(fā)的基金如南方中證主要消費(fèi)ETF（代碼：159689）、南方滬深300ESG基準(zhǔn)ETF（代碼：560180）的規(guī)模也面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

上述兩只基金分別于3月3日和4月13日成立，發(fā)行份額分別為3.82億、5.18億。但截至6月30日，兩只基金的份額分別只有0.65億和1.89億，分別縮水83%和64%；成立以來(lái)收益率分別為-5.21%和-1.01%。

上述三只基金發(fā)生如此大幅度的縮水，也是因?yàn)檫@三只基金皆是場(chǎng)內(nèi)基金，投資者買賣相對(duì)便捷，不過(guò)也有投資者在天天基金網(wǎng)上反應(yīng)，該基金流動(dòng)性太差，很難促成成交。

03、規(guī)模遠(yuǎn)遜于廣發(fā)、華泰柏瑞老基金

南方今年新發(fā)的全指電力、主要消費(fèi)等ETF規(guī)模大幅縮水，這或許并不能用市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行簡(jiǎn)單的解釋。

一是，消息面上，夏季以來(lái)氣溫持續(xù)升高，國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)今年7-8月我國(guó)多地還將出現(xiàn)階段性高溫過(guò)程。在高溫的影響下，我國(guó)用電負(fù)荷持續(xù)走高。

二是，從資金面看，截至2023年一季度，主動(dòng)偏股基金對(duì)電力行業(yè)的重倉(cāng)股配置比例處于歷史相對(duì)較低水平。

受消息面和資金面的利好，二季度中證全指電力公用事業(yè)指數(shù)漲跌幅為7.62%。南方的全指電力基金也正是在二季度發(fā)行的，6月30日該基金凈值為1.0012元，雖然是正收益，但遠(yuǎn)不及跟蹤的指數(shù)。

如果與同行對(duì)比，南方更是表現(xiàn)出了規(guī)模方面的嚴(yán)重不足。

以廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF(代碼：159611)為例，該基金成立日為2021年12月29日，2022年末凈資產(chǎn)為15.7億元，截至6月30日，該基金凈資產(chǎn)增至36.52億元，規(guī)模較2022年末增長(zhǎng)了133%。

再如華泰柏瑞中證全指電力公用事業(yè)ETF(代碼：561560)，該基金成立日為2022年4月26日，2022年末凈資產(chǎn)為1.2億，2023年一季末規(guī)模降至0.9億，但2023年二季末，該基金凈資產(chǎn)為6.11億，較2022年末增長(zhǎng)了4.1倍，環(huán)比一季度增長(zhǎng)了579%。

受全指電力指數(shù)的上漲，廣發(fā)和華泰柏瑞的相關(guān)指數(shù)基金，均實(shí)現(xiàn)了規(guī)模大幅擴(kuò)張。這或許說(shuō)明了不是投資者不買賬全指電力，而是投資者沒(méi)有選擇南方基金。尤其是華泰柏瑞的規(guī)模一度跌至1億元以下，竟然都可以實(shí)現(xiàn)5倍擴(kuò)張。

南方全指電力這只新基金，無(wú)論是收益率還是規(guī)模都不如廣發(fā)和華泰柏瑞，甚至面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，或許這也為投資者提了個(gè)醒，有時(shí)候“買新不買舊”并不適用于基金投資。