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多頭展期：6月展期策略換手頻率較低，多數交易日持倉保持在遠月合約上，月末IC和IM的一半持倉向近端移動。IF多頭策略較基準組合跑出較為明顯的超額，年化超額收益達%，但另外三個品種策略表現不及預期，未形成超額收益。

空頭展期：6月份各品種的持倉穩定，均保持近月合約持倉不變，因此與基準組合走勢較為一致。IF和IC較基準組合產生了一定的超額收益，年化超額分別為%和%，IH和IM則低于基準組合收益。

6月IH和IF基差略微上移，IC和IM基差則出現了向下的跡象。從包括股指在內的大類資產的表現來看，場內并沒有呈現出一條相對清晰的交易主線，場內情緒在弱現實和強預期之間反復拉鋸，徘徊不定。從指數的月度漲跌幅來看，四個規模指數的漲幅排序開始顯得混亂，打破了此前相近風格指數同步漲跌的局面，也是場內情緒混亂的一個表征，但可喜的是行情的短期持續性開始得到量能的配合。海外環境穩定，沖擊有限，國內宏觀環境逐漸轉暖，經濟運行逐漸恢復常態化，但三季度宏觀數據在政策的短期催化下仍然可能出現反復，三季度指數很難走出順暢的拉升行情，結合市場信心修復需要時間，因此三季度基差可能維持高位“新常態”，指數的持續性和基差重回周期性運轉更加可能出現在四季度。

相關基金產品的發行熱度急劇下降，6月僅有2只公募指增產品（同一產品的不同份額）和1只私募中性產品新發，新規對于私募市場的影響還在持續，產品層面較近期并未有明顯的變化。另外雪球產品依然值得關注，其收益率水平雖然有所下降，但在當前市場環境下仍有足夠的吸引力，是上半年基差的主要下方支撐力量。從當前的位置來看，標的指數跌破敲入線的概率較低。按指數年內最高點計算，1000雪球距離80%敲入線還有超過14%的下跌空間，500雪球亦然。因此雪球產品的熱度可能得以延續，對基差的支撐也將持續。