盡管市場(chǎng)預(yù)期6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備或回調(diào)，但當(dāng)月人民幣的實(shí)際波動(dòng)率與期權(quán)隱含波動(dòng)率都在下降，表明外匯市場(chǎng)的人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期相當(dāng)平穩(wěn)。

受6月美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅加息75個(gè)基點(diǎn)引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的影響，中國(guó)外匯儲(chǔ)備小幅回落，但穩(wěn)守3萬(wàn)億美元整數(shù)關(guān)口上方。

7月7日，國(guó)家外匯管理局公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為30712.72億美元，較5月末下降565.08億美元。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英表示，在國(guó)際金融市場(chǎng)，受主要國(guó)家貨幣政策、通脹預(yù)期、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)顯著上漲，主要國(guó)家金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌。由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備以美元為計(jì)價(jià)貨幣，在非美元貨幣折算成美元后金額減少，以及資產(chǎn)價(jià)格變化等因素的共同作用下，6月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

一位華爾街大型宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理向記者表示，6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比下降，也在市場(chǎng)預(yù)期之中。因?yàn)橹灰涝笖?shù)大幅上漲導(dǎo)致非美資產(chǎn)折算美元后的金額減少，眾多國(guó)家外匯儲(chǔ)備(以美元計(jì)價(jià))規(guī)模都會(huì)大概率回落。

“不只是中國(guó)，其他新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模因非美資產(chǎn)折算美元后金額減少，都出現(xiàn)不同程度的回落。”他指出。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，6月美元指數(shù)上漲2.89%，導(dǎo)致日元兌美元匯率下跌5.48%，歐元兌美元匯率下跌2.32%，英鎊兌美元匯率下跌3.36%，眾多國(guó)家外匯儲(chǔ)備非美資產(chǎn)折算美元后的金額較大幅度減少。加之6月美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅加息75個(gè)基點(diǎn)等因素令美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌6.71%，英國(guó)富時(shí)100股指跌幅也達(dá)到5.75%，進(jìn)一步拖累外匯儲(chǔ)備規(guī)模回調(diào)。

中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明認(rèn)為，受非美貨幣匯率大幅匯率影響，6月僅匯率變動(dòng)折算因素令中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模或回調(diào)逾300億美元，加之當(dāng)月美國(guó)國(guó)債價(jià)格與歐美股市雙雙下跌，也將拖累當(dāng)月中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比回落。

值得注意的是，面對(duì)6月美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅加息75個(gè)基點(diǎn)與美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)月中國(guó)國(guó)際收支口徑的外匯儲(chǔ)備并未出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，表明中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。

“目前而言，中國(guó)國(guó)際收支里的經(jīng)常項(xiàng)與金融項(xiàng)資金跨境流動(dòng)仍將整體延續(xù)一出一進(jìn)的鏡像關(guān)系，令中國(guó)資本跨境流動(dòng)保持均衡平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。”一位國(guó)內(nèi)私募基金宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出。

記者注意到，盡管市場(chǎng)預(yù)期6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備或回調(diào)，但當(dāng)月人民幣的實(shí)際波動(dòng)率與期權(quán)隱含波動(dòng)率都在下降，表明外匯市場(chǎng)的人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期相當(dāng)平穩(wěn)。

在6月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)出臺(tái)后，人民幣匯率波動(dòng)也保持平穩(wěn)波動(dòng)。截至7月7日18時(shí)，面對(duì)美元指數(shù)迭創(chuàng)過(guò)去20年以來(lái)新高107.26，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率徘徊在6.7015附近，較前一個(gè)交易日小幅回升55個(gè)基點(diǎn)。

這背后，是眾多海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模波動(dòng)主要反映其資產(chǎn)估值的變化，與資本跨境流出沒(méi)有明顯的正相關(guān)性。他們更愿關(guān)注5月以來(lái)中國(guó)外貿(mào)景氣度回升與金融市場(chǎng)對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)，作為判斷未來(lái)人民幣均衡匯率估值的主要依據(jù)。

王春英表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹居高不下，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性增大，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。但我國(guó)堅(jiān)持高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。

“強(qiáng)勢(shì)美元”引發(fā)非美貨幣資產(chǎn)估值回落

記者了解到，針對(duì)6月外匯儲(chǔ)備規(guī)模回落，金融市場(chǎng)早有預(yù)期。

究其原因，6月美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅加息75個(gè)基點(diǎn)令10年期美債收益率一度創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)3.498%(導(dǎo)致美債價(jià)格較大幅度回落)，令持有逾萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債的中國(guó)外匯儲(chǔ)備難免遭遇一定程度的估值回調(diào)。

“盡管6月下旬10年期美債收益率回落至3%附近(美債價(jià)格回升)，但部分對(duì)沖基金仍預(yù)計(jì)6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備因美債價(jià)格回落，遭遇約百億美元的估值回調(diào)。”上述華爾街大型宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理指出。

部分華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)此反駁說(shuō)，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息所帶來(lái)的美債價(jià)格回落壓力，眾多國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理部門早已對(duì)美債持倉(cāng)做了套期保值與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，僅留下極少數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此6月美債價(jià)格下跌對(duì)這些國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模波動(dòng)的影響力相當(dāng)有限。

在一位華爾街大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管看來(lái)，6月中國(guó)外匯儲(chǔ)備回落的另一個(gè)重要推手，是美元大幅上漲導(dǎo)致非美資產(chǎn)折算美元后的估值明顯回落。尤其是6月美元指數(shù)上漲2.89%，導(dǎo)致日元、歐元與英鎊兌美元匯率分別下跌5.48%、2.32%與3.36%，令眾多國(guó)家外匯儲(chǔ)備非美資產(chǎn)折算成美元后的金額明顯回落。