去年11月，半夏投資創始人李蓓曾在在公眾號《站在新一輪牛市的起點》中提到，A股很可能已經走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。第一步是風險偏好修復，第二步是經濟和盈利的企穩回升。

國內經濟基本面呈現企穩復蘇態勢，進入4月以來，國內外流動性環境均有利于市場行情的展開。國泰中興（北京）投資基金管理有限公司投資部總經理賈陽認為，對于企業是否有投資價值的判斷，更多的是通過認知去定義標的公司所處的行業及其本身對社會發展的貢獻度，對于今年較為看好安全與發展共振的行業。

A股做多窗口或已開啟

(資料圖)

中信證券表示，隨著全球流動性緊縮預期下修的拐點已經確立，經濟基本面預期將在4月得到宏觀數據與A股財報披露兩個層面的驗證。基本面、估值、風險偏好共振上修的市場環境下，預計A股全年第二個關鍵做多窗口，或將在4月開啟。

在投資界，價值投資的理念被專業投資機構廣泛接受，價值投資的關鍵在于對潛在投資對象所包含的價值進行正確判斷，作為專業投資人除了要回答投資對象的內在價值，還要致力發現更多價值以及等待合適的價格。

關于近期的內外部環境，賈陽判斷，A股二季度可以積極的邏輯正在行進中，進入4月有望演繹震蕩中攀升的“小陽春”行情。賈陽補充稱，人民幣加速國際化，人民幣計價資產價格有望提升，A股值得期待。

配置方面，賈陽較為看好看好安全與發展共振的行業。技術與糧食一樣，靠別人靠不住，要端自己的飯碗，自立才能自強。比如鄉村振興的種子與農機、高端制造的工業母機與能源設備(首臺套，氫儲能），科技的軟硬件，操作系統與信息安全。

值得關注的是，在糧食安全大背景下，今年政府工作報告對“糧食生產”和“鄉村振興”繼續強調。根據天風證券研報統計，本次報告提到“糧食”17次，相比2022年工作報告次數（10次）明顯增加，提到“糧食安全”3次，對比2022年工作報告僅提到1次；報告提出“穩定糧食播種面積，抓好油料生產，實施新一輪千億斤糧食產能提升行動”。對于糧食增產目標（千億斤）的實現提出了增產相關的措施，包括“完善農資保供穩價應對機制”、“加強農田水利和高標準農田等基礎設施建設、“深入實施種業振興行動”、“強化農業科技和裝備支撐”。

在交易策略方面，賈陽提醒，結合矛盾點與事件催化。數據被列為生產要素，注定了當下的數據經濟行情爆發，催化就是AI等應用。高端制造需要工業母機，需求是擴張的，行業需要技術提升滿足需求，在未來會有一些事件去催化板塊股價的表現。基本上擇股也是此類思路：找到發展中未解決的矛盾點，持續跟蹤相關公司，等待事件催化。

選擇“社會發展貢獻度大的標的”

能夠屬于價值投資范疇的公司，除了通常的財務標準和商業尺度外，還需要具備道德價值，正如查理·芒格的重要告誡：避免和道德有問題的人或公司打交道。

賈陽同樣在踐行這一準則，他對此表示，價值對于投資者來講就是獲得收益，也就是買入到賣出中間的價差。對于企業是否有投資價值的判斷，更多的是通過認知去定義標的公司所處的行業及其本身對社會發展的貢獻度。為社會發展解決的問題越大越多，那么企業本身的投資價值就更值得期待。作為公司來講，也期望通過配置陪伴這些為社會發展努力的企業壯大，來獲取一定的投資收益。

值得一提的是，目前交易機構化正成為不可阻擋的趨勢，隨著高凈值客戶快速增長，智能交易工具不斷發展，財富管理新時代正在發生巨大變化。

不容忽視的是，基金在為市場創造價值的同時，也存在“基金賺錢，基民不賺錢”的行業痛點。

對此賈陽認為，確實有基金賺錢基民不賺錢的現象。作為我們來說，更期望把投資人看成是項目的合作伙伴。在投資前期不僅要做很多調研與判斷，也要充分的與投資者溝通，雙方能夠對即將投資的方向，有一個共同認識，這樣在經歷波動的過程中，雙方討論的更多的是應對的辦法，而非情緒博弈。通過這種方式，我們可以向投資人學習其本身所在行業的知識，投資人也可以通過交流加深對持有周期的理解。